8400万美金撬起400亿金融帝国，UST垮台前因后果

1997 年，热血传奇金融业凶手乔治索罗斯和他的巨鳄友军围猎东南亚地区泡沫塑料销售市场，很多售卖泰铢左右并快速耗光了泰国央行 300 亿美金国际储备，最后驱使泰铢左右推行浮动汇率制，将东南亚地区进一步送入金融风暴谷底。

2008 年，华尔街投行大佬雷曼兄弟因大量次银行信贷坏账损失发生存放同业，债务净收益远超公司市值多倍，迫不得已在纽约城南区联邦政府地域人民法院递交倒闭申请办理，差点催毁全部当代金融系统。

这种诗史一样的资产对战小故事在过去的十几年里遍及全球的大街小巷，变成时间的代表性事情，被大家作为教材不断研修。但谁会想到，一样的小故事居然在仅有 10 年发展历程的数据加密销售市场再度开演，并根据链上印痕在每个人眼前开展「即时转播权」。

5 月 10 日，Terra 绿色生态的原生态优化算法稳定币 UST 因资产围猎和经济危机，发生比较严重脱锚事情，最少跌到 0.6 美金。这一 TVL 近 200 亿美金的第二汉斯猫链绿色生态，在短短的 2 天时长与此同时重蹈覆辙了泰铢左右和雷曼的可怕灾祸。

Margin Call：UST 垮台生死时速

Terra 做为数据加密销售市场第二汉斯猫链绿色生态，一直是一个备受热议的目标。一方面，根据 Luna-UST 双币体制，Terra 绿色生态取得成功将自身的优化算法稳定币 UST 营销推广到全部数据加密销售市场，快速提高 Luna 的价钱和总市值；一方面其用以营销推广 UST 的「宣传策划设备」Anchor Protocol 则饱受诟病，广泛被觉得是无法持续性的「旁氏骗局」。

一直以来，Luna 的推动者和怀疑者都变得十分极端化。拥护者们称自已为「Lunatics」精兵（汉语意为「神经病」），每日在推特级社媒服务平台上进攻和围剿指责 Luna 体制的观点；怀疑者则以「庞氏」为由，扳指希望着 Luna 垮台之日的来临。那样一个富有「支撑力」的绿色生态，难以被投机商忽略，这种资产凶手自始至终关心着领域风频，等候着最好的猎杀时刻。

在美联储会议公布再度升息 50 个基准点后，机遇总算来啦。5 月至今，纳斯达克指数不断下降，销售市场对宏观经济局势的反映极其消极，比特币价格也持续数日下挫近 10%，焦虑心态在全部数据加密销售市场快速扩散。而 Terra 绿色生态关键精英团队 LFG（Luna Foundation Guard）则公布将在 5 月 8 日调节 UST-3Crv 流通性池（UST 关键链上交易场所），为建立自身强劲的 4Crv 池做准备。

诸多标准为资产围猎生产制造了一场很好的飓风，因此在 5 月 8 日的夜里，币市巨鳄们悄悄地进行了自身合理布局已久的「围歼方案」。

第一阶段：运用 UST-3Crv 池撤股空隙展开攻势

5 月 8 日零晨，LFG 因必须为建立 4Crv 池做准备，从 UST-3Crv 池里撒离了 1.5 亿美金的 UST 流通性，这时 UST-3Crv 池 TVL 在 7 亿美金上下，要想耗干 UST 流通性竟然只必须 3 亿美金上下。

约 10 min后，一个最新地址忽然将 8400 万美金的 UST 售卖，严重影响了 3crv 池均衡。

为了更好地维持 UST-3Crv 池流通性的均衡，LFG 又从资金池里撒离了 1 亿美金的 UST。

这时，twiter上逐渐发生谣传，称本次售卖是 LFG 在自编自演，Terra 创办人 Do Kwon 马上在twiter上做出回复。

没多久，好几个巨鲸账号逐渐持续在 Binance 售卖 UST，每单买卖额度全是万美元等级。

遭受售卖危害，UST 逐渐发生挂钩，这时疑是 Jump Trading（UST 做市商）的详细地址售卖了很多 ETH 以买进 UST，尝试平稳 UST 的定量化。

目前为止，该详细地址为维护保养 UST 定量化，售卖了超 5 万枚 ETH，详细地址上现阶段只剩余不上 13 枚 ETH。

直到这时，进攻主要是根据 UST-3Crv 池进行，涉及到额度在 3 亿美金上下，假如 LFG 40 亿美金的 4Crv 池在本次进攻以前建立好得话，以上进攻是没法凑效的。

第二阶段：Anchor 资产因焦虑心态很多撤离

因 8 日零晨的中小型挂钩事情，焦虑心态在 UST 和 Luna 持有人中间迅速扩散。从 5 月 8 日逐渐，很多锁在 Anchor 中的 UST 注入销售市场，进一步导致 UST 的抛压。

在这段时间，LFG 公布「贷借」自身 7 亿美金的BTC存款，用以维护保养 UST 的平稳。

但依据 Do kwon 的观点，UST 在 0.95 美金以上并算不上挂钩，因而不容易在这个阈值以上使用BTC。

这也表述了为什么 UST 在 8 日发生挂钩后自始至终并没有返回 1 美金定量化。

但 LFG 想不到，UST 长期性没法重归定量化给销售市场提供了很大程度的负面情绪，从 Anchor 里撤离的 UST 逐渐规模性售卖，UST 定量化跌穿 0.95 美金阈值。LFG 迫不得已逐渐结算BTC存款，这时 Do Kwon 再度发推：「已经激发大量资产」。

接着，一个以「0x599」开始的详细地址逐渐规模性消化吸收市面上流动的 UST，额度超 2 亿美金。

这也快速使 UST-3Crv 池再次均衡，但BTC结算却进一步推动了其价位的下挫，热点板块不断恶变，造成 Luna 发生规模性结算，UST 抛压进一步提升，UST-3Crv 池迅速又深陷了失调情况。

5 月 10 日早上，Jump Trading 和 LFG 可能是意识到问题不太舒服，不会再售卖BTC存款以维护定量化，任由局势恶变，UST 一路下跌至 0.6 美金。虽然之后定量化价钱有些回暖，但 Curve 服务平台 UST-3Crv 池占比依然比较严重歪斜，占比一度为 91.37%/8.63%。

第三阶段：背后买卖，组织解围谣传逐渐散播

在 UST 开启死亡螺旋的「恐怖 2 钟头」后，逐渐有传闻称 Jump、Alameda 等组织达到了一些背后买卖，并提前准备资金投入 20 亿美金逐渐解围。接着，一个以「0x6c」开始的详细地址确实收到了 20 亿美金的转帐，但并没很大的姿势，该详细地址也并未看得出与 UST 事情有关系。

此外，Binance 好像也参加了 UST 争夺战。据《Uncommon Core》主理人 Hasu 称，Binance 强制为 UST 订单信息簿设定了买卖木地板价，在很长一段时间内客户都没法在 0.7 美金阈值下下单。

今天早晨，相关 LFG 股权融资的信息再度传来，据内部人士透露，LFG 已经向组织寻求帮助，期待筹资 10 亿美金来适用 UST。据 The Block 研究者 Larry 表明，现阶段掌握到的股权融资关键点是：现阶段 Jump Trading、Celsius，及其 Jane Street 已经允许了该笔股权融资，服务承诺额度约 7 亿美金，Alameda Research 并未允许。组织的前提是以 50% 的价钱折扣优惠取得 LUNA 现货交易，锁单一年，一年后按月线形开启。但与此同时 Larry 注重，该笔股权融资并未确定，一切都是有有可能出现变化。

管控黑影：鹬蚌相争，渔翁得利

虽然现阶段有关 UST 脱锚的观点全是猜想，但人们或是找到销售市场上极其靠谱的信息内容。在 5 月 10 日早上，知名宏观经济投资人、Real Vision 创办人 Raoul Pal 就 UST 脱锚访谈了 Terra 创办人 Do Kwon，尽管会话具体内容并未开播，但在之后的 Bankless 访谈中，Raoul 或是透露出了本次恶性事件中的一些关键点。

「非常简单，UST 发生了挂钩，Jump Trading 做为 UST 做市商，迫不得已出售自己的 ETH 来选购 UST，接着 LFG 也迫不得已结算自身的BTC持股」，在提到 UST 脱锚时，Raoul 简短地表述了事情通过，并立刻填补道：「这就是一次经典的 Margin Call，就如同有些人摸了摸 Luna 的肩头说『将我的抵押物还给我』，相近事儿在传统的金融业里每日都会开演」。

确实，本次开启 UST 死亡螺旋的额度不超 3 亿美金，现阶段导致的也仅仅数十亿的经营规模，这和传统式金融业对比，确实是小巫见大巫。但最令人难以置信的是，它居然产生在大庭广众下，这在传统的金融业全球里是非常稀有的。感激区块链技术，大家荣幸印证了数据加密发展历程上初次规模性「泰铢左右 雷曼」事情。

实际上韵律在先前《算法稳定币的魔戒梦：LUNA 之后，不会再有下一个 UST》和《对话 Luna 创始人 Do Kwon：UST 的比特币赌局》二原文中，就已阐述了 UST 和全部算稳销售市场的背诵窘境，及其 UST 自身的解决对策。

而此次 UST 比较严重脱锚也并并不是 Luna 第一次开启死亡螺旋，在上年 5.19 时，UST 一样发生比较严重脱锚，价钱下挫至 0.85 美金，最后在 LFG 的救治下，Luna 和 UST 才得到续存发展趋势。此后，LFG 为了避免相近事情再次出现，作出了一系列的更改，在其中就包含 UST 的新背诵体制。

实际上，选购 BTC 和其他 L1 公链的原生态 Token 做为背诵并并不是错误的决定，但要达到这一新机制的彻底交货，则是必须一段时间的。倘若 LFG 40 亿美金的 4Crv 池得到建立，像这种的垮台事情也许压根不容易产生。但遗憾的是，销售市场并并没有交给 Do Kown 这名 Luna 狂魔充足的赎罪机遇，Luna 本次垮台，是败给了时长。

杰出的 DeFi 游戏玩家应当了解，此次 UST 脱锚的危害也许不容易只逗留在 Terra 绿色生态，如同雷曼兄弟破产一样，Luna 绿色生态的坍塌很有可能蔓延到到全部数据加密销售市场。但在 Raoul 等很多人来看，本次脱锚事情最极端的危害，实际上是在管控方面，数据加密巨鳄们的今天「鹬蚌相争」，也很可能引来了身后的「管控黄雀」。

我们知道，世界各国中央银行近些年都是在大力普及化自身的虚拟货币（CBDC），做为「算稳招牌」的 UST 以那样的方法爆红，毫无疑问是赠给了监管部门一个再极致但是的托词。先学会放下 UST 是不是能重拾信心的问题不用说，先前有关「UST 脱锚很有可能招来管控」的观点已開始在twiter上广泛散播，造成许多人的忧虑。

果真管控的出风口在案发那天晚上就来临了。据韵律信息，5 月 10 日在国会山的例会上，美国财政部长耶伦提到数据加密市場中美金 Stablecoin 的管控，耶伦觉得，美金 Stablecoin 管控的法律刻不容缓，「这一行业提高快速，并随着产生很大风险性，大家都知道，今日 Terra UST 经历了一轮下挫」。

不容置疑，UST 的垮台再度给全部算稳跑道蒙了一层管控黑影，如今大家一定去思索，世界各国监管部门是不是会从此向稳定币进行「管控围歼」？将来的数据加密销售市场是不是会丧失「领土主权随意」？