链上多层次数据对比，谁在稳定币对决技压群雄？

尽管 NFT、DeFi 和 DAO 在过去的两年中拥有了数据加密贷币的核心演出舞台，但稳定币一直在后台管理悄悄的提高。

稳定币现如今已变成数字货币领域较大、提高较快的跑道之一，总的市值超出 1800 亿美金，这一数据在过去的的 2021 年提高了约 109%，在过去的的 2 年来则增加了 1748%。

尽管该行业最开始由 USDT、USDC 和 DAI 等关键参加者核心，但也是有新的竞争者进到销售市场并给自己拉响知名度——FEI、UST、FRAX 等协议书都是有自身特有的设计方案，并采用不一样的发售对策。

数据加密领域的稳定币跑道风险性特别高，潜在性市场容量达数万亿美元，且做为一种贷币方式，这种稳定币财产获益于流通性产生的极大网络效应，初期的受益者可以比较容易地建立引领者的影响力。

而如今市场竞争愈来愈猛烈，每一个项目都想变成数万亿美元数据加密经济发展的贮备稳定币，这自然引出了一个问题：谁在获得稳定币战事？什么增速更快？什么是流通性较强的，而且被用以链上的各种各样测试用例？

使我们来一探究竟，根据剖析链上数据信息寻找答案。

「种子选手」

在深入分析链上数据信息以掌握稳定币战事的情况以前，使我们简单介绍一下 7 个关键的稳定币/货币流通方，便于我们可以全方位掌握他们的原理，及其他们取得成功后面的一些推动要素。

出自于大家的目地，大家将涉及到 USDC、USDT、BUSD、UST、DAI、FRAX、FEI，及其 OHM（虽然它并不是稳定币，反而是一种非定量化贷币）。

尽管这 7 个稳定币新项目不一定是总市值较大的，但他们（缘故如下所示文上述）处在维持或扩张市场占有率的最佳位置，而且处在 DeFi 市场竞争最猛烈的垂直行业之一。

去中心化稳定币

USDC、USDT 和 BUSD

USDC、USDT 和 BUSD 是三个最高的去中心化稳定币。由链下实体线发售，三者（据悉）均由法律规定（即「真正」美金）抵押物以 1:1 给予适用。

这造成不全透明和彻底去中心化，但这类设计方案也已被证实是稳定币中极具扩展性的计划方案，这三者的总供应量为 1442 亿美金——占整体领域的约 80%。

尽管这三家企业实体线没法在链上开展财务审计，但分别在不一样水平上推送了其贮备的证实，USDC、USDT 的外国投资者 Circle 和 Tether 拥有低安全风险的短期内财产，如商业票据等，便于给自己造就盈利。

尤其是 USDT 和 USDC 的深层流通性使二者可以创建实际性的网络效应，后面一种也是链上最普遍使用的稳定币（稍候会详解）。

区块链技术稳定币（UST、DAI、FRAX、FEI、OHM）

UST

UST 是一个去中心化的、优化算法化的、与美金挂勾的稳定币。

UST 运用简洁的铸币和消毁体制来维持可靠性，客户要铸造 UST，就需要点燃 LUNA（Terra 区块链技术的原始财产，稳定币 UST 即在 Terra 上发售），且点燃的 LUNA 与她们期待铸造的 UST 企业总数相同（即 1:1）。

一样，客户可以利用点燃相等的 UST 来换取她们的 LUNA。

正如人们所看见的，UST 没有外生抵押物的适用。反过来，它借助对冲套利来保持其可靠性，当 UST 的成交价高过挂勾费率时，销售市场参加者被鼓励根据铸造新的 UST 来扩张供货，以减少 UST 价钱，相反也是。

殊不知，近期 Terra 根据 Luna Foundation Guard（LFG）筹资了包括 BTC 和 Avalanche 原生态代币总 AVAX 以内的总额约 17.5 亿美金的储备基金，以协助适用 UST 完成挂勾，这使 UST 稳定币以目前价钱得到了约 9.3% 的存储财产适用。

尽管这类设计方案有其本身的一系列重大风险，但它使 UST 可以迅速拓展至超出 186.5 亿美金的商品流通供给量，在全部稳定币中排第 3，是其下一个最靠近的区块链技术竞争者 DAI 的 2 倍多。

DAI

DAI 是 MakerDAO 的区块链技术、与美金挂勾的稳定币。DAI 是超量质押的，客户可以将差异方式的抵押物（例如 ETH）存进保险库以铸造稳定币。客户务必维持她们的交易头寸超出抵押物，由于当它小于设置的质押比例（因财产而异）时，协议书可以将客户的质押财产结算。

DAI 是 DeFi 历史时间最久远、最久经考验的稳定币之一，Maker 以其强悍的区块链技术整治系统软件和一流的风险管控现行政策而出名，再再加上 DAI 和各种各样 DeFi 协议书的普遍集成化，使 DAI 的估值提高到超出 81.3 亿美金，在全部稳定币中排第 2，在区块链技术稳定币中排第 2。

FRAX

FRAX 是一种区块链技术的、与美金挂勾的稳定币。说白了，FRAX 稳定币既是一部分质押的，也是优化算法化的。

系统软件中的抵押物总数称之为抵押物比例（CR），由销售市场依据 FRAX 的供求状况变化规律和设定。与 UST 相近，FRAX 稳定币的一部分（即 1-CR）是无担保无抵押的，根据 FXS（协议书的铸币税和整治代币总）保持可靠性，当建立新的 FRAX 并被用以服务项目赎出时，相匹配的 FXS 就被损坏了。

FRAX 还应用所说的优化算法销售市场实际操作（AMO）来制订财政政策。这种 AMO 容许协议书将 FRAX 以及贮备布署到 Curve、Uniswap 和 Aave 等各种各样 DeFi 协议书中，以造成盈利并协助完成发展战略 。 

FRAX 的「十全十美」设计方案及其 AMO 和诸多合作方的应用，使稳定币的供给量扩张到超出 26 亿美金，在全部稳定币中排第 7，而且在过去的 6 个月中处在这节所列 7 种稳定币的第 2 高年增长率。

FEI

FEI 是区块链技术的、与美金挂勾的、由 Fei 协议书发售的稳定币。FEI 是彻底财产适用的稳定币，客户可以根据存进各种各样财产来铸造新 FEI，这种财产可以随时随地以 1:1 的占比赎出。 

FEI 只接纳区块链技术的抵押物，ETH 和 LUSD 占其适用的绝大多数。

FEI 协助推广了协议控制使用价值（PCV）的定义，由于其贮备财产由 TRIBE 代币总持有人根据区块链技术整治（将来根据代管的 Balancer 池）开展管理方法。该 PCV 被构建到各种各样 DeFi 协议书中以获得盈利，而协议书自身可以对于超量贮备铸造 FEI（POF），以向她们挑选的场地给予流通性。

虽然 FEI「仅仅」总市值为 5.66 亿美金的第 11 大稳定币，但充分考虑 PCV 和 POF 的总额，该合同的最大的财产使用价值为 8.78 亿美金。

这一点再再加她们与 Rari Capital（无批准金融市场协议书 Fuse 身后的精英团队）合拼以产生 Tribe DAO 的协同作用，应当能为 FEI 给予扩张市场占有率需要的資源。

OHM

OHM 是由 Olympus DAO 发售的彻底财产适用的随意波动贷币。这代表着 OHM 并不是稳定币，反而是容许其价钱由公开市场业务决策。

Olympus 运用债卷和质押贷款体制为其保险库累积财产并发售 OHM。针对前面一种，该协议书售卖折扣的 OHM，可在几日内行人权，以获得各种各样财产，例如稳定币或 OHM 匹配的 LP 代币总；针对后面一种，OHM 持有人可以质押贷款她们的代币总以获取新出版的 OHM，这有利于最大限度地降低债卷的稀释液。

尽管这种调节对其价钱造成了重要危害，但 Olympus 开辟的方式使该协议书可以有着 99.2% 的 OHM 流通性，并使她们可以累积使用价值超出 3.37 亿美金的保险库使用价值。

与 Fei 和 FRAX 一样，OHM 持有人可以根据整治决策将这种贮备布署到各种各样 DeFi 协议书，以造成盈利或完成进一步的策略目地。 

该笔资产也应当可以使 Olympus 再次对稳定币领域造成巨大危害，从长久看来，这将有利于促进其总市值超出现阶段的 3.68 亿美金价位。

有关稳定币总市值、市场占有率和年增长率的表明

如上所述，UST 和 FRAX 是以往六个月提高较快的，他们的供给量在过去的2个一季度各自提升了 547% 和 300%。

在其中 UST 在过去的三个月中再次以最短的时间扩大，总市值提高了 65%，这造成 UST 在稳定币总供给量中的市场份额自 2021 年 11 月至今提高了近 5 倍，从 2.08% 提升到 10.34%。

除此之外，UST 和 FRAX 相对性于全部稳定币销售市场的高过平均的提高，也是一个例子——因为具备更多的资产高效率，优化算法化设计的稳定币可以更简单地拓展。

与此同时根据互相配合，二者有可能会再次完成长幅的提高，例如与 4Pool 协作：Frax 和 Terra 合作在 Curve 上建立了一个 UST、FRAX、USDC 和 USDT 池，期待变成 DEX 上的基本买卖对。

年增长率排行：

竞技场

如今大家已经了解了稳定币战事中的关键参加者，使我们一起来看看她们市场竞争的前线，看一下每一个参加者分别的观点。

因此，大家将较为上边建立的 8 种财产（USDC、USDT、BUSD、UST、DAI、FRAX、FEI 和 OHM）及其 MIM 和 LUSD（按总市值测算的第 6 和第 12 大稳定币）。

为了更好地评定每一种稳定币的选用和运用状况，大家将科学研究区块链技术交易中心、金融市场和跨链大桥上的流通性和储蓄组成。

除此之外大家将查验 DAO 保险库负债表上的稳定币拥有量，并查询什么最经常被作为别的稳定币的适用，以评定他们做为贮备财产的可用性和利用率。

1. DEX 上的流通性

DEX 是 DeFi 的关键，用以推动全部生态体系的资本互换和流通性流动性。正如玩命开展的「Curve War」所说明的那般，DEX 是稳定币的核心竞技场，由于交易中心的深层流通性有利于加强稳定币本身的费率挂勾，并使稳定币做为别的财产的时兴买卖对。

使我们根据 TVL （Curve、Uniswap、Balancer、SushiSwap 和 Bancor）一起来看看以太币五个较大 DEX 上稳定币流通性的组成，看一下大家挑选的 10 个稳定币中间的市场竞争布局。

正如大家所闻，USDC 的流通性最大，为 23.2 亿美金，在 5 个 DEX 累计 100 亿美金的稳定币流通性总金额中占有率 23.3%，次之是 FRAX（19.6%）和 DAI（18.4%），各自为 19.6 亿美金和 18.3 亿美元。

深入分析每一个交易平台的稳定币流通性组成，我们可以见到，USDC 是目前为止 Uniswap 和 Balancer 上流通性较强的稳定币，之中各自占稳定币流通性的 39.7% 和 45.8%。 

略见一斑，Curve 一直是 DEX 中极具竞争优势的协议书，没有一个单一稳定币占 Curve 稳定币流通性的四分之一以上。

而 FRAX 则是 Curve 上的引领者，尽管很有可能有点儿让人诧异，但这也是有些道理的，由于该协议书是 CVX 的较大持有人—— CVX 是 Convex Finance 的整治代币总（它操控着多个 CRV 供货，为此决策 DEX 上的代币总奖赏排出），而且向 CVX 持有人付款了数千万美元的行贿，便于将大量的流通性正确引导到与 FRAX 匹配的池里。

链上流通性排行：

2. 金融市场储蓄

与 DEX 一样，金融市场是链上金融业系统软件最重要的构成之一，它有利于推动借款、标价风险性并清除（有时候）对杆杠的得寸进尺的期盼。 

使我们看一下以太币较大的 4 个金融市场 Aave、Compound、Fuse 和 Euler 的储蓄组成，以掌握每一个稳定币中间的比较关联。

正如大家所闻，USDC 是储蓄较多的稳定币，超出 48.2 亿美金，占四个平台锁住的 95.1 亿美金稳定币总金额的 50.7%。

DAI 和 USDT 各自以 23.2 亿美金（24.4%）和 20.5 亿美元（21.6%）的储蓄稳居第 2 和第 3 位。

Fuse 已被证实是稳定币中极具竞争优势的销售市场，FEI、FRAX 和 OHM 在网站上有着排名前三的储蓄市场份额。充分考虑该合同的特性，这并不尤其让人诧异，由于 FEI、FRAX 这两个新项目都坐落于 Tribe DAO 的恶势力下，因而存有诸多独立和专业的挖矿软件及其其他联络。

金融市场排行：

3. 锁住在跨链桥中的流通性和使用价值

跨链桥正快速变成多链数据加密经济发展中最重要的基础建设之一。尽管每一个跨链桥都是有自身特有的隐患情况和一套信赖假定，但伴随着取代型 Layer1 和 Layer2 的盛行，根据为客户在网上中间迁移财产给予一种迅速、相对性同时的方法，跨链桥的覆盖率呈井喷式提高。

充分考虑这一点，使我们看一下什么稳定币在 5 种时兴的中继协议书（Synapse、Wormhole、Stargate、Multichain 和 Hop）上流通性最強，或是储蓄较多，那样大家就可以掌握什么是在这种多链关联中流通性最強且使用率最大的稳定币。

根据 DeepDAO 的信息所制做

让人意想不到的是，MIM 是 5 个跨链桥中最火爆的稳定币，略逊一筹的是 UST 和 USDC，各自锁住了 10.7 亿美金、10.4 亿美元和 10.3 亿美金的流通性/使用价值。

根据 DeepDAO 的信息所制做

殊不知，认真观察会看到那些数据有点儿误差，由于 MIM 和 UST 分别仅由 5 个跨链桥中的一个适用。除此之外，我们可以见到，虽然 USDC 整体排第 3，但 USDC 在 Stargate、Synapse 和 Hop 上有着较大的市场占有率，在 Wormhole 和 Multichain 上排第 2。

多链排行：

4. DAO 保险库拥有使用价值

考量稳定币利用率的另一个关键测试用例是将其作为保险库财产。尽管很多协议书的绝大多数负债表全是其原生态整治代币总，但现阶段 DAO 保险库已愈来愈多地将其拥有的财产分散化到诸多不确定性较小的稳定币财产中。

使我们看一下 DAO 保险库中稳定币拥有量的组成，看一下咱们的 10 种稳定币在这方面的表現怎样。

正如大家所闻，USDC 占被追踪 DAO 中稳定币拥有总额的 49.5%，其负债表上面有 4.775 亿美金的稳定币。USDC 也是 DAO 们拥有较多的稳定币之一，总计有 92 个 DAO 拥有。DAI 和 USDT 在这里2个类型中都排行第二，各自占 22.7% 和 16.7% 的市场份额。 

在 USDC、DAI 或 USDT 之外的资本中，OHM 占有主导性，3 个 DAO 在其财务报表上的总额为 4750 万美金，而 FEI 由较多的本人实体线拥有，为 7 个。

SM（Smart Money，巨鲸大户人家）持股排行：

5. 国际储备

稳定币的最后一个重要作用是当做别的贷币的适用财产。伴随着他们愈来愈多地通过实战演练磨练，稳定币已被更普遍地作为竞争者的贮备，他们欠缺不确定性，提升了风险管控的便捷性，与此同时也有利于调节鼓励对策并激励外国投资者中间的协作。

充分考虑这一点，使我们看一下上边 10 种稳定币里，贮备和抵押物利用率最大的 8 种区块链技术贷币—— DAI、FRAX、FEI、OHM、alUSD、MAI、agEUR 和 UST。

虽然也有很多别的知名的区块链技术稳定币，但这依然使我们掌握每一种稳定币在其竞争对手中做为贮备财产的可行性分析。

正如大家所闻，USDC 肯定是最火爆的稳定币贮备挑选 ，占作为贮备的稳定币总产量的 83.7%。

在其中，DAI 和 UST 及其 LUSD 应用最普遍，各自占 8.1%、5.7% 和 1.4% 的市场份额。

贮备排行：

稳定币的战斗刚开始

领先者：USDC

做为 DEX 上流通性最強、存进金融市场较多、跨链大桥上流通性第三及其 DAO 财政和财产适用最普遍采用的稳定币，很显著，虽然按总市值算，USDC 仅仅销售市场第二大稳定币，但目前为止，USDC 则是数据加密全球中采用较多的链上稳定币。

尽管较小的参与人已经可以在部分情景中占有市场占有率，例如 Curve 上的 FRAX、Fuse 上的 FEI 和 Wormhole 上的 UST，但 USDC 到现在为止是稳定币战事的显著「大赢家」。 

殊不知，这些适用区块链技术征服者的人也是有期待的—— UST 和 FRAX 这两个区块链技术稳定币可以看作代替品 ，虽然总市值较小，但其增速大大超出 USDC。

更别说新征服者的来临，例如像 Near 的 USN 和 Tron 的 USDD 那样的 Layer1 优化算法稳定币，及其像 Frax 的 FPI 和 Volt Protocol 的 VOLT 那样的与 CPI 挂勾的稳定币，这也许会更改市场竞争布局。

尽管 USDC 很有可能处在初期领先水平，但大家仅仅处在稳定币长期性比赛的前期环节。