将死之时，Terra断臂求生
Terra 的死亡螺旋总算来临了。
5 月 11 日起，LUNA 比特币价格几乎完全垮台，现在已经跌穿 0.5 USDT 且仍在再次下挫，单日下滑逾 95%；UST 的脱锚状况也是越来越激烈，最少下挫至 0.225 USDT。
LUNA/USDT，数据信息源自火币网，截止到时长为 5 月 12 日 11:15
有关这一场灰犀牛事件的变革全过程，目前市面上已经拥有较多详细介绍及讲解文章内容（可参考「打开死亡螺旋 or 稳定性测试完毕？UST 能被解救吗」或「回望 UST 垮台前因后果：8400 万美金撬起 400 亿金融帝国 」，这儿能聊的主要是 Terra 现阶段采用的逃生计划方案（加快 LUNA 公开增发计划方案、筹集外界资产）是不是行得通。
在 Terra 的经济模型中，UST 价钱平稳系根据对冲套利系统软件和协议书体制来管控，销售市场参与人可以根据消毁等价的 LUNA 来铸造 UST，相反还可以消毁 UST 换取为等价的 LUNA。
因而，假如对 UST 的要求超出目前的供给量（假定价钱为 1.01 美金），套利者有机会在链上消毁 LUNA 并铸造 UST，再将价差做为公开市场业务上的盈利；相反假如 UST 的需要超过供货（假定价钱为 0.98 美金），套利者则可以以不上 1 美金的价钱选购 1 UST，进而消毁并铸造 1 美金的 LUNA 盈利。
因为自 5 月 8 日至今 UST 的价位不断坐落于水中，因此在过去的的两天的时间内，“点燃 UST 铸造 LUNA”的这套销售市场均衡体制一直都在不断运作当中（体现在了 LUNA 商品流通供货转变上），只不过是在恶劣的担忧心态下，该体制一直无法完成其理想化中的管控实际效果。
5 月 11 日在下午，Terra 创办人 Do Kwon 发引向小区通知最新消息，期间谈及现阶段唯一的逃生发展方向是消化吸收市面上产能过剩的 UST 供货，根据均衡销售市场供求来协助 UST 慢慢重归定量化。此外，Do Kwon 也明确提出了在不一样方位上的一些实际解决方法。
对外开放，Do Kwon 表明精英团队仍在再次探究各种各样挑选，认为全部 Terra 系统软件引进大量外界资产。早间新闻，一些知情人人员曾透露 Luna Foundation Guard（LFG）已经寻找筹资 10 -15 亿美金的外界资产来为 UST 给予大量的适用，包含 Jump Trading、Celsius 及其 Jane Street 以内的多家组织已允许注资，标准是以 50% 的价钱折扣优惠取得 LUNA 现货交易，锁单一年。殊不知，知情人人员也注重股权融资并未确定，一切都是有有可能出现变化，由于 LUNA 价钱的垮台，此笔股权融资的进度预估并不会过于畅顺。
对里，Do Kwon 则期待小区网络投票适用整治提议 Proposal 1164，该提案致力于提升 LUNA-UST 铸造及赎出控制模块中的 BasePool（UST-LUNA 虚似流通性池）经营规模，并减少 PoolRecoveryBlock（BasePool 全自动重归至平衡状态需要的出块数）规定，进而提升“点燃 UST 铸造 LUNA”的这套均衡体制的运行高效率，加速产能过剩 UST 供货的吸附速率。
截止到 12 日 11:00，Proposal 1164 得到了逾六成的反对票，网络投票将在 6 天之后完毕，但由于紧急情况且总反对票数（1.36 亿）已靠近总票仓（2.88 亿）的 50%，小区正寻找马上根据该提议。
在 Proposal 1164 中，提案人 GS390 强调，往往在这个时间点必须做出主要参数调节，是由于现阶段对冲套利均衡体制对产能过剩 UST 供货的重归速率远小于市场的需求，从统计数据上而言，5 月 8 日至 10 日期内，大概有 80 亿美金的 UST 供应量从 Anchor 中退出，但在同一时间内仅有约 10 亿美金的 UST 根据赎出体制被回收利用，受焦虑心态危害，这种并未被收回的 UST 变成了其价钱不断脱锚最首要的抛压由来。
在这样的情况下，UST 的价钱没办法根据经济模型内的均衡体制来开展管控，伴随着焦虑心态的进一步发醇，FUD、售卖和看空陆续来临，UST、LUNA 的价位也在加快下挫。正是如此，Do Kwon 和 Proposal 1164 才会期待提升均衡体制的运行高效率，加速 UST 的点燃速率，尽早回收利用产能过剩的商品流通供货。
显而易见，该计划方案显而易见会对 LUNA 的价钱导致非常大的工作压力，由于加速 UST 的点燃相反就代表着会大幅度加速 LUNA 的铸造公开增发。更糟糕的是，尽管理论上比特币价格下挫、商品流通增加并不会对总体总市值导致很大危害，但这仅仅根据平静市场环境下的理想化假定，在极端化销售市场中，大量 LUNA 的持币者会因焦虑而挑选售卖，促使比特币价格的下挫速率远超过商品流通的增长幅度，从而造成 LUNA 总的市值的不断降低。一边是 UST 的供货伴随着回收利用而逐步减少，另一边做为 UST 间接价值支撑点的 LUNA 总的市值也在下跌，二者之间均衡会比静态数据状况下的预计来的更晚。
SmartStake 资料显示，截止到 12 日 10:20，LUNA 商品流通供给量两日内已新增加 13.5 亿枚，总商品流通供给量已达 17.39 亿枚。
这一点 Do Kwon 是心照不宣，在推原文中 Do Kwon 也提及了这可能产生“昂贵的成本”。GS390 在提议中也写的清清楚楚：“是的，数十亿的 UST 将被损坏，LUNA 将被大幅度稀释液……容许更合理的 UST 点燃和 LUNA 铸造短时间会给 LUNA 价钱产生工作压力，但将是使 UST 重归挂勾的合理方法，最后这也将平稳 LUNA 价钱。”
从 Do Kwon 的表态发言和 Terra 小区竭力推动的 Proposal 1164 中可以看出，现阶段 Terra 所挑选的挽救核心理念是优先选择处理 UST 的脱锚及供求不平衡问题，因此甘愿短时间放弃 LUNA 价钱。这就好像 Terra 在绝地中不可不服气下一剂猛药，吃完得话就一定要去应对 LUNA 下挫所提供的一系列工作压力，但不要吃下来得话 UST 和 LUNA 很有可能都是会在螺旋式中迈向身亡。
很有可能有阅读者会问，LFG 并不是贮备了使用价值数十亿美元的 BTC 做为潜在性的使用价值支撑点吗？这种钱究竟仍在么？有关这一点，GS390 在提议中强调 LFG 确实有着以前使用价值 35 亿美金（跌着跌着也没这一数了）的 BTC 贮备，但现阶段 Terra 早已变成了各界资产眼里的鱼类，盲目应用这一部分贮备资产只能遭致各界资产的围歼，最后有可能被吞噬消失殆尽。
有关这一点，我是想要去认同 GS390 的阐述，倒不是说坚信某某某，反而是客观性看来 Terra 如今的窟窿眼实在是太大（截止到 10:25，UST 商品流通总产量为 131 亿枚，LUNA 总的市值仅为 19 亿美金），贮备资产压根不太用，因此目前的具体目标是挤泡沫塑料（减缩 UST 供货），待窟窿眼减缩些后再运用贮备资产及很有可能回家的外界资产来实行别的防范措施。
尽管说 Terra 的这一逃生对策并不一定能取得成功（实际上不成功概率更高），但立在 Terra 的观点上细想一想，好像这也是在没有调节关键经济模型状况下的唯一行得通对策了，这套经济模型以前给与了她们言不及义的光辉，但如今却好像变成了一把会持续割下 LUNA“使用价值”的用刀。当然，Terra 也许还可以像一些阅读者提议地那般挑选将 UST 与 LUNA 挂钩，但这样做得话就好像要 Terra 去认可自身的往日是一场彻头彻尾的不成功。
往更渐行渐远看，现阶段的问题仅仅摆放在 Do Kwon 和全部 Terra 精英团队眼前的第一道困难，就算该计划方案可以取得成功解救 UST 并在以后平稳 LUNA 的价钱，接踵而来的也有一道又一道阎王殿，例如灰犀牛事件以后的小区信誉度困境，例如 LUNA 价钱暴跌给小区及其合作方（如当地传统式商业服务网络资源）产生的财产损失危害，再例如早已悬在身上的监督利刃……
一众组织和服务平台已在 Terra 大厦将倾之时挑选“割席”或“躲避”，以确保本身牢固并避免风险性扩散。
5 月 11 日，韩数据加密交易中心 Upbit 将 LUNA 纳入慎重项目投资，后面会开展详细审查，以判定是不是增加、消除保存或停止买卖适用；Solana 绿色生态优化算法稳定币新项目 Nirvana 将服务平台 AMM 中 UST 彻底更换为 USDC；Dragonfly Capital、Multicoin Capital、Framework Ventures、6th Man Ventures、OnJuno、ByWassies、FingerprintsDAO 等企业的CEO、创始人和投资者也陆续在微博上向销售市场确保她们并没有拥有 UST 和 LUNA 或开展有关项目投资；乃至连火币网都临时性调节 LUNA U 保守主义合同杆杠担保金台阶和最少价钱精密度，LUNA 超出 BTC 的 24 钟头成交量（59.01 亿美金）也为火币网应急维护保养 C2C 作用保证了某类暗示着偏向。
另一方面，UST 脱锚带崩销售市场也引发了安全监管的留意。5 月 10 日的国会山大会上，美国财政部长耶伦提及 UST 的下挫，并觉得美金稳定币管控的法律刻不容缓。12 日，二位前 SEC 刑事辩护律师透露，美 SEC 彻底有原因并很有可能已经在调研 UST 以往一周出现的事儿。相对应监管部门暂回绝对 UST 发帖子。
来源于外界的多重工作压力，也许会让 Terra 在战略挑选上身不由已。这一场逃生之途，比每个人想像的都需要难。
